招商基金2021下半年投资策略展望之指数系列

问：消费板块中，哪些细分行业机会或许更加突出？

　　侯昊：消费是一个值得长期投资的板块，虽然Q2因为去年基数的问题和大家讨论比较多的成本转移的问题，有些板块受到了压制。但是在目前阶段，景气度并没有那么好的公司或者行业现在也具有投资价值。消费当中还是存在有长期逻辑和长期投资景气度存在的公司和行业，比如新能源车及相关产业链、高端白酒产业链。站在这个位置看，有些公司已经具备长期配置价值，有些公司处于高景气赛道，会用盈利去消化掉估值。

　　问：白酒指数在下阶段投资中需要注意哪些要点？

　　侯昊：站在目前时间点，白酒行业的动销良好和健康，下半年有一些催化因素在，但是目前大家关注的点不是基本面，而是短期估值波动、情绪的影响。对于相应问题的厘定，可能是下一阶段白酒到哪个位置的最重要因素。但是站在目前这个时间点，我认为高端白酒有自己的投资价值，而且高端白酒未来有不错的预期差投资机会。

　　问：创业板中报业绩情况怎么样？

　　苏燕青：截止8月10日，创业板上市公司接近1000个左右，其中35%左右的公司已经披露了中报业绩，这35%公司当中，其中预增、续增、略增的公司占比达到66%。创业板大盘ETF这个产品所跟踪的指数创业大盘是在创业板的板块中圈定了战略新兴产业的公司，在这些公司中选择50个市值比较大的公司作为标的组合。目前有21个公司已经披露了业绩预告，其中86%的公司都是预增类型。总体来讲，创业板板块龙头公司目前从中报预告情况来看业绩还是有保障的。

　　问：中证科创创业50指数(“双创指数”)有哪些特点和优势？

　　苏燕青：这个指数的优势之一就是涵盖科创板和创业板，另外一个优势是在指数编制过程中，在科创板和创业板的样本空间上限定了八大战略新兴产业，这八大战略新兴产业与我们国家“十四五”规划中的战略经济转型产业支柱高度吻合。这是指数在编制方案上的两点优势，最终这个指数定位为硬科技。落脚到行业上，在生物医药、新能源、半导体、软件产业这四大块占比相对较高，这四大板块在中国未来的景气度也是足够强的。

　　问：创新药产业链哪些细分领域仍然值得关注？

　　许荣漫：从整个医药的情况来讲，政策导向还是比较明确的，政策鼓励创新，也鼓励创新药尽快上市，它利好在研产品比较丰富的创新药企，同时也利好业绩确定性比较强的创新药产业链的公司，也就是我们通常所说的CXO，包括医药研发服务外包、医药研发生产外包企业。

　　从先导指标来看，这个赛道未来的景气度还是在往上走。伴随医药先进技术的突破，包括细胞疗法的进展，未来这些领域更多会通过外包来实现研发和生产。对于头部具备先进技术平台积累的CXO企业来说会长期受益。

　　问：中长期国产疫苗行业还有哪些看点？

　　许荣漫：对于新冠疫苗，未来核心关注8月份之后新冠疫苗出口量价的情况以及加强针的推进情况。从长期来看，大家应该更关注常规二类苗的情况，下半年一方面新冠疫苗渗透率提升之后，对于常规二类苗批签发和接种的挤占会环比改善。同时，未来还会有更多二类疫苗重磅品种上市，会有量价齐升的过程。

　　中国是全球为数不多具备疫苗研发和生产全产业链的国家，伴随大家接种意识的提升、消费升级以及企业优质供给的增加，疫苗赛道还是有比较好的长远投资机会。对于医药板块的配置，短期核心是关注情绪的企稳和市场整体情况。



 

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